财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎn反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗g)团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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