分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规(guī)模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产(chǎn)规模较大(dà)或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能(néng)对(duì)资本市场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会(huì)被纳(nà)入(rù)评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下(xià)列任(rèn)一(yī)条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的(de)符(fú)合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征的其(qí)他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资(zī)者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高安(ān)全(quán)产品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金(jīn)管(guǎn)理岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬(chóu)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上考核方(fāng)面，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得(dé)直接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市场岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持有(yǒu)一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综(zōng)合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提(tí)升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求(qiú)，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

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