5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等业(yè)务(wù)恢复(fù)增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思的(de)增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交(jiāo)额连(lián)续(xù)两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和(hé)中特估(gū)，今年已然(rán)累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他(tā)们(men)的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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