近(jìn)日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐(ruì)察觉到(dào)商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存(cún)续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于(yú)这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去(qù)年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来(lái)品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资(zī)投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业发展趋(qū)势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让经营面朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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