周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。俄罗斯是资本主义还是社会主义p>

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场俄罗斯是资本主义还是社会主义炒作热(rè)度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货(huò)市(shì)场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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