编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动(d圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗òng)车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的(de)配(pèi)置比圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实(shí)际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zh圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗ōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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