昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(gu聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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