国内“五一”假期(qī)来了(le)，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出(chū)炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续(xù)加(jiā)息(xī)25BP。在利好利(lì)空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场(chǎng)走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收盘，美国第(dì)一共和银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰斩，且(qiě)多(duō)次触(chù)发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银行运营(yíng)的希望(wàng)在(zài)变得渺(miǎo)茫。该股今(jīn)年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士(shì)称，该银行很(hěn)有可能会被美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自美国第一共和银行(xíng)公布(bù)其第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行股价在接下来(lái)的(de)两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自美国(guó)联邦储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和(hé)美联储的官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共(gòng)和(hé)银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布(bù)的内部(bù)审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和(hé)美联(lián)储的审查(chá)督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，银行(xíng)业审(shěn)查(chá)员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行(xíng)越(yuè)来越多的问(wèn)题。美(měi)联储负责金(jīn)融业(yè)监管的(de)副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未(wèi)能(néng)充分认(rèn)识到，随(suí)着硅谷银行(xíng)的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变(biàn)得有多(duō)么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却(què)没有采(cǎi)取足够的(de)措(cuò)施，保证该行足(zú)够(gòu)迅速地(dì)解决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联储(chǔ)监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的(de)金融业改革普遍放松(sōng)了(le)对中(zhōng)等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的文化转变似(shì)乎导致联(lián)储的(de)监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及(jí)监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致(zhì)其倒闭的一(yī)大问题(tí)——利率相(xiāng)关风险(xiǎn)，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译以前累积(jī)过多(duō)的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审(shěn)查报告(gào)或警告，数(shù)量是其他(tā)银行(xíng)的(de)三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视了范围更广(guǎng)的(de)问(wèn)题，比如(rú)该(gāi)行(xíng)多(duō)年来一直(zhí)突破内部(bù)风险限制(zhì)，其采用(yòng)的(de)流动(dòng)性指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还被评为(wèi)令人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适(shì)用于资产超过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试和流动(dòng)性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家(jiā)银(yín)行对利(lì)率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让更大范(fàn)围(wéi)的银行(xíng)适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行(xíng)存款，监管方(fāng)的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好地(dì)匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资(zī)本(běn)或(huò)流(liú)动(dòng)性的要求，或(huò)者限(xiàn)制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批(pī)准内华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国(guó)白宫(gōng)当地时间4月(yuè)28日的(de)声明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日期间受(shòu)严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给州政府(fǔ)和(hé)符合条件的地(dì)方政府以及某些私人(rén)非营利组织(zhī)，用于(yú)受(shòu)灾害影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国(guó)就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达成原则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包(bāo)括(kuò)推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧(ōu)盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受(shòu)影响(xiǎng)的成员(yuán)国(guó)农民(mín)提供1亿(yì)欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道(dào)出(chū)口(kǒu于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数(shù)据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)是美联储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美国(guó)通胀的居高不下，这加大了美联(lián)储5月(yuè)再次(cì)加息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期(qī)利率期货(huò)小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加息(xī)25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一(yī)季度(dù)美国(guó)宏观(guān)经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场预(yù)期的2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预(yù)期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示，上述数据显示出美国(guó)经济放(fàng)缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美(měi)国GDP折(zhé)年数同(tóng)比数(shù)据(jù)来看，他认为(wèi)一季度(dù)1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐(zuò)实(shí)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美(měi)银行信用危(wēi)机的(de)尾(wěi)部效应(yīng)持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)的紧缩(suō)预期(qī)，同时增加了(le)下(xià)半年美(měi)联储降(jiàng)息的(de)预(yù)期。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映(yìng)核心个人(rén)消费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升，再加(jiā)上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美(měi)联储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会(huì)议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难(nán)的(de)抉择。随(suí)着此前银行业(yè)危机(jī)的爆发以及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国当(dāng)前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这(zhè)意味着进行政策(cè)选择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在记者会(huì)上鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对未来(lái)加息的(de)态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的(de)会(huì)后发(fā)言(yán)两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点(diǎn)观察措辞(cí)调(diào)整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能(néng)否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会(huì)后的新(xīn)闻发布会上，需要(yào)重点关(guān)注(zhù)鲍威尔(ěr)对于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后续货币(bì)政(zhèng)策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收(shōu)缩等方面的(de)观(guān)点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而(ér)言，均(jūn)构(gòu)成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议需要关注(zhù)三个方面(miàn)：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二(èr)是美(měi)联储对于(yú)目前(qián)金融以及经济风(fēng)险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期(qī)风(fēng)险还(hái)是长期风险；三(sān)是美联储未来(lái)的(de)货币政策预期，比如是否透露(lù)下半(bàn)年将降息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为充分(fēn)，预计(jì)加息结(jié)果(guǒ)不(bù)会引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场(chǎng)较(jiào)大(dà)波动(dòng)，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为(wèi)本(běn)次会(huì)议上(shàng)需(xū)要重点关注美联储(chǔ)声明以及鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者会上对未(wèi)来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其(qí)是(shì)如果美(měi)联储意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲(chōng)击(jī)，相关风(fēng)险资产有意(yì)外下跌的风险。”他说。