财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际(jì)上骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协(xié)会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的(de)库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商(shā骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ng)暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的(de)运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的(de)价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过(guò)的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在(zài骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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