分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基(jī)金(jīn)资产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融(róng)体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的(de)货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动(dòng)向中(zhōng)国(guó)证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中(zhōng)国证监会(huì)认(rèn)定的符合(hé)重要货币(bì)市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达(dá)易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市(shì)场基(jī)金，监管要(yào)求(qiú)更(gèng)加严(yán敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防(fáng)止风(fēng)险过(guò)度(dù)集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不(bù)利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源(yuán)的(de)主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财(cái)富(fù)管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确(què)了(le)重要货币市场(chǎn敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步g)基金的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务(wù)、风险管(guǎn)理(lǐ)与危(wēi)机(jī)应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)高级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的(de)比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规(guī)模合计不得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过(guò)90天；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的(de)重要(yào)影响(xiǎng)，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理有效的(de)风(fēng)险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预(yù)案等对(duì)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对(duì)于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会(huì)导致一些货币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者。相对(duì)于其他(tā)资(zī)管产品，货(huò)币市(shì)场基金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特(tè)点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)资(zī)产安全要(yào)求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的(de)规(guī)范(fàn)化、标(biāo)准化(huà)、投资(zī)分散(sàn)化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投(tóu)资者(zhě)敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

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