在(zài)股市高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，name是什么意思 name是姓还是名对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(name是什么意思 name是姓还是名néng)会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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