钠电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息(xī)”催(cuī)涨股价的(de)套路(lù)完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多(duō)月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获(huò)了(le)短暂(zàn)的(de)上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山(shān)车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人(rén)信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对(duì)外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其(qí)资(zī)金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决(jué)定(dìng)，发挥(huī)资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试(shì)线已(yǐ)经(jīng)竣工投产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利(lì)并(bìng)未同步，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就(jiù)是(shì)准备靠(kào)银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行(xíng)股票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如(rú)邹(zōu)伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了在(zài)岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合作(zuò)或战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签(qiān)订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等(děng)进(jìn)行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池(chí)不(bù)到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大比例(lì)的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却(què)十(shí)分自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的(de)供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为钠(nà)电池(chí)还有降本的(de)空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠离古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读子电池的降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实(shí)施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目(mù)的(de)效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日(rì)，该项(xiàng)目投资(zī)进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(yǔ)当初的预期相去甚远。

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