今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(x成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思uān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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