4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的最(zuì)终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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