5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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