在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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