今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由一本书多重，一本书多重有一斤吗(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi一本书多重，一本书多重有一斤吗)着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年一本书多重，一本书多重有一斤吗(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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