一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表>

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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