用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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