金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一个周期轮回的(de)白糖(táng)期(qī)货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的(de)信(xìn)息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白(bái)糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的(de)种植(zhí)周(zhōu)期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了(le)白(bái)糖周(zhōu)期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的(de)全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除(chú)云南省(shěng)有3家(jiā)尚在生产外，其他省77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆(lù)续(xù)收榨。由(yóu)于广西前期(qī)受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格(gé)指数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口限制，世(shì)界各地(dì)的糖(táng)价(jià)可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖(táng)业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会给出(chū)答案。

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