用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市(shì)占偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目(mù)前的(de)情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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