本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企(qǐ)指数和(hé)恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率观测器最新数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效应异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价(jià)大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的(de)中国移(yí)动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全(quán)年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的(de)年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余年异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股(gǔ)为主题的(de)红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘(pán)重新(xīn)回到(dào)W形(xíng)整理格局(jú)，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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