5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望带(dài)动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字>

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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