在(zài)华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪2升是多少斤啊 2升是多少毫升已经消散。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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