在(zài)股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关(guān)监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

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　　上海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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