昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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