尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计(jì)算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思g>

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思(quàn)樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。