4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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