用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净(j韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔ìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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