个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满足无法企及是什么意思，不可企及是什么意思养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的(de)客户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政(zhèng)策无法企及是什么意思，不可企及是什么意思端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数(shù)量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问无法企及是什么意思，不可企及是什么意思(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的(de)综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和(hé)国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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