一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)几近是什么意思，几近什么意思拼音士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(g几近是什么意思，几近什么意思拼音āo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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