5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方(fāng)机(jī)构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.0210根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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