编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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