大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)也促(cù)使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗rong>

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)