近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压(yā)力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨。

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