昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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