北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不是美(měi)国的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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