财联(lián)社5月18日讯(x10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱ùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和做市商(shāng10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的(de)信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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