周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000蜡的熔点是多少度ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐(蜡的熔点是多少度lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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