晶合集成主要从事(shì)半导(dǎo)体晶(jīng)圆(yuán)生产代工(gōng)服务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成(chéng)立(lì)5年就成长为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产能(néng)第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟(nǐ)引进国(guó)际知(zhī)名企业合作设立晶圆代(dài)工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合(hé)集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此(cǐ)前一直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始(shǐ)下游面板行业(yè)需求(qiú)大幅下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最好的(de)时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付(fù)大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润(rùn)重回(huí)亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科(kē)以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发(fā)展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营医院里毛(máo)利率算比(bǐ)较(jiào)低的那(nà)一档，未来主要看(kàn)扩张，也要小(xiǎo)心政策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如几个(gè)国企医院（不论是收入增速还是估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是一(yī)家拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头产品(pǐn)的设(shè)计(jì)、研发和生产及涂布技术(shù)产业化整体解决方案能(néng)力的高新技术(shù)企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电池生产涂布机(jī)的(de)核心(xīn)部件，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆料完成(chéng)后的(de)下一(yī)道(dào)工序(xù)，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行(xíng)业(yè)基(jī)本见顶，下(xià)游需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中(zhōng)很小的一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成(chéng)以晶圆代(dài)工为(wèi)起点，向下延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户(hù)提供一(yī)站式代(dài)工解(jiě)决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制(zhì)造平台，支持客(kè)户研(yán)发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处(chù)于规模扩(kuò)张(zhāng)阶(jiē)段，但由(yóu)于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初(chū)期非常高(gāo)，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头了（资(zī)本(běn)支出(chū)高峰(fēng)在22年(nián)结束），公(gōng)司也(yě)预(yù)期23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对的压力(lì)显然是要比那(nà)些已经规模化完成有利润(rùn)的(de)公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能面临同业竞争而收(shōu)回(huí)许(xǔ)可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要(yào)用于涤纶(lún)及其混纺织物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分(fēn)终端应(yīng)用(yòng)品牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫(háo)无(wú)亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游服装(zhuāng)行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一(yī)直(zhí)聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市(shì)场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网络收(shōu)购后，公司(sī)继续独立经(jīng)营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业(yè)的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销与后市(shì)场服(fú)务领域的数(shù)智化解决方案、云(yún)服(fú)务(wù)、软件及专(zhuān)业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗下子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着(zhe)人均保有量的增长，公司(sī)行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身(shēn)技术含量(liàng)较(jiào)低，产品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什(shén)么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要(yào)从事电力工程(chéng)技术(shù)服务及(jí)地理信息技术服(fú)务(wù)。电力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过(guò)80％，是公司主要收入和利润(rùn)来(lái)源。电(diàn)力工程技术服务主要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息(xī)设(shè)计(jì)咨询公司，主要是电力工(gōng)程(chéng)技术服(fú)务收入为主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区(qū)的(de)国家电网，本质上(shàng)是工程类企(qǐ)业，设备施工业(yè)务，所(suǒ)以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联网(wǎng)等领(lǐng)域提供射(shè)频前端的芯片(piàn)设(shè)计公司，主营(yíng)业务为(wèi)射频前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频(pín)前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组研(yán)发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设(shè)计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器件的设计(jì)能力(lì)，产品(pǐn)系列覆(fù)盖(gài)的通(tōng)信频(pín)段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射频(pín)前端发(fā)射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游(yóu)主要是消费电(diàn)子(zi)，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利率极低(dī)，远低于同行业公(gōng)司，但即便这样，估值却(què)一路(lù)上升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的(de)价值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务(wù)的国(guó)家(jiā)级(jí)高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包括(kuò)雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国内(nèi)军我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的方客户和军工集团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成为我国防空预警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联(lián)交易占比越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户(hù)不(bù)透明(míng)度极高的军(jūn)工企业，实在无法判断(duàn)未来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一(yī)家(jiā)互(hù)联网数(shù)字化虚拟(nǐ)商品综合服(fú)务提供(gōng)商，主要为移动互联网(wǎng)相(xiāng)关场景客户提(tí)供移动互(hù)联网数字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品聚合(hé)运营(yíng)、融合运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物(wù)联网(wǎng)相关(guān)场景提供物联网流量(liàng)接入(rù)、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等综(zōng)合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客户需(xū)求(qiú)提供定(dìng)制(zhì)化(huà)的运营支撑服务及技术服务(wù)。一家(jiā)售卖移(yí)动流量(liàng)、话(huà)费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合型(xíng)中(zhōng)间(jiān)商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式是(shì)获得购(gòu)销(xiāo)差(chà)价或(huò)服务佣金(jīn)，占(zhàn)公(gōng)司总收入(rù)超(chāo)过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要(yào)是卖(mài)视频(pín)会(huì)员和其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看起(qǐ)来(lái)不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联(lián)网(wǎng)公(gōng)司越来越不(bù)依(yī)赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就是业(yè)绩(jì)顶峰。

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