“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国(guó)自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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