昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些měi)联(lián)储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wě拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些n)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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