昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xù长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处n)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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