10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适　金融(róng)界5月15日消(xiāo)息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经(jīng)有消息称(chēng)本月MLF中标利率有可(kě)能下调(diào)，但是机(jī)构分析，央行行长易纲曾(céng)在3月公开表示目前(qián)实(shí)际利率的水平是比较合适，且4月28日政(zhèng)治局会(huì)议对一季度的经济复苏给(gěi)予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转松(sōng)，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右(yòu)，机构杠(gāng)杆率提升。5月(yuè)是缴(jiǎo)税大月，需要关注下周(zhōu)缴税周对资(zī)金(jīn)面(miàn)可能造成的扰(rǎo)动(dòng)。

　　此前媒(méi)体(tǐ)报道称，自(zì)5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限将下(xià)调(diào)，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析(xī)，预计银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款利率上限(xiàn)的下(xià)调有助于(yú)缓解银行净(jìng)息(xī)差偏窄的问题(tí)。

　　国君宏(hóng)观研究指(zhǐ)出，近期(qī)部分银行调降存(cún)款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。本(běn)轮存款利率调(diào)降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行净息差收窄。因此(cǐ)，存款利率客(kè)观上可(kě)减轻银行负债成本(běn)，但是这(zhè)并不足以触发(fā)超额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费及向金融资(zī)产(chǎn)流(liú)入(rù)。

　　（1）近(jìn)期部(bù)分银行调降存(cún)款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市场化(huà)”的推进。2023年(nián)4月(yuè)以来，河南、广东等多(duō)地(dì)中小银行（地方农商行为(wèi)主(zhǔ)）发布(bù)公告下(xià)调人民币存(cún)款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将下调，引发“降息潮(cháo)”的热(rè)议。不过，作(zuò)为(wèi)我国利率体系的“压舱(cāng)石”，1年期(qī)存款基准(zhǔn)利率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮(lún)银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降严格意义上并非真的降息。归根结底，本(běn)轮存款利率调降也(yě)属(shǔ)于(yú)“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降(jiàng)背(bèi)后，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的(de)人民币(bì)存(cún)款维持高(gāo)位，居民储蓄释放(fàng)速度较慢(màn)。因此，存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望(wàng)进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆(gān)抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金空转有所加(jiā)剧。存款利(lì)率(lǜ)调降一定程(chéng)度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用(yòng)进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后(hòu)，银行净息(xī)差大(dà)幅收(shōu)窄，尤其是城商行(xíng)、农商行，因此压降存(cún)款成本、规范(fàn)吸储行为也属(shǔ)于(yú)大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将减轻银行负(fù)债成10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(chéng)本，但我们认为，这并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消费及向金融(róng)资产流入；回归基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通(tōng)胀”组合(hé)的延续，仍(réng)将利好高(gāo)股息资产和长期国债(zhài)。客观上，本轮银(yín)行下(xià)降存款利(lì)率的效果与2022年(nián)4月、9月(yuè)的效果类(lèi)似，可以降低负债(zhài)端(duān)成本(běn)，保(bǎo)护(hù)银行净息差(chà)。当(dāng)前流动性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降(jiàng)，理论上可以促使存(cún)款(kuǎn)搬家，促使超额(é)储蓄流出，更(gèng)多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难度较(jiào)大，倾向于(yú)认为消费环比(bǐ)修复最快的时候已经过去。再回(huí)归经(jīng)济(jì)基(jī)本面来看(kàn)，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合(hé)的延续，意味着长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)望(wàng)继(jì)续下探(tàn)，高股息资产仍将占(zhàn)优。

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