5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持(chí)有美股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们(men)看到了相关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能(néng)和(hé)中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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