今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些基金的(de)港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的(de)博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经理史博在(zài)一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活(huó)动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及(jí)应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大部分的(de)企业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会(huì历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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