如果要(yào)论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本(běn)市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到(dào)这(zhè)一全球第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变(biàn)得吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易(yì)者(zhě)又(yòu)净买入(rù)了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来(lái谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票(piào)给人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么司(sī)就(jiù)表示(shì)，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买(mǎi)入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的(de)情况下(xià)实现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对(duì)美(měi)国投资(zī)者(zhě)来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续对日本(běn)股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不(bù)提日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供了(le)更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的(de)情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本(běn)成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式(shì)会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内(nèi)的(de)日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上市(shì)公司的回购(gòu)规模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上月(yuè)已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积(jī)极因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益。预计(jì)日本股市(shì)到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的(de)上行催化(huà)剂。

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