周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎ15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ng)和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分短15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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