一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思　子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升(shēng)带(dài)来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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