近日，国内上市交易的(de)4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金陆续公(gōng)布了一(yī)季报(bào)。在一(yī)季度(dù)商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注意菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(yì)的是(shì)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万(wà菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救n)元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公(gōng)募商品期货(huò)基(jī)金在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基金(jīn)本期(qī)利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实(shí)现收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减(jiǎn)变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华(huá)夏(xià)基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资(zī)本市(shì)场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利(lì)润(rùn)尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救累(lèi)库(kù)，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年(nián)由于(yú)生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆(dòu)粕需(xū)求更(gèng)是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处于(yú)偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策(cè)略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主要(yào)是欧美银(yín)行业出(chū)现流动性危机(jī)，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了(le)市场对(duì)于美联储(chǔ)的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也需关注突(tū)发地缘(yuán)政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明显(xiǎn)放(fàng)缓(huǎn)，点阵(zhèn)图(tú)显示美联(lián)储今年或(huò)还有一次(cì)加息。随着美(měi)国加息(xī)渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对(duì)贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议(yì)择(zé)机积极配置。

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